友邦，兩個字不過十筆，卻在行業內書寫了一個被信仰的時代。真正的原創其實來源于對于生活的理解。集成吊頂原創產品含金量，取決于企業掌舵主對于行業的熱愛程度，對于生活的理解程度。集成吊頂并不簡單是產品功能的集成，而是家居生活體驗的集成。讓技術更藝術，讓藝術更技術。任何企業的成功都有其原因，此刻，我們一起解讀―友邦模式！

小集成 大體驗

集成吊頂是將傳統吊頂和電器以模塊化方式組合、經統一設計構成的一體化吊頂，契合現代家裝不斷提升的美學和功能需求。浙江友邦集成吊頂股份有限公司一直專注于集成吊頂業務，當前市占率行業第一。?

家居裝飾消費體驗升級驅動行業快速成長，預計2015年市場容量平均增速超過30%，品牌企業將受益更大。集成吊頂通過一體化設計保證整體裝飾效果，并以模塊化方式提升搭配自由度，改善了家居裝飾體驗，進而創造產品高附加值，催化行業成長。集成吊頂在廚衛、整體家居（客廳等）、工程裝修領域的潛力較大。

品牌模式

品牌企業依靠設計、渠道優勢將占據主導

友邦公司產品定位中高端。友邦以卓越的研發設計能力和健全的終端服務體系為基礎構建的品牌體驗優勢賦予了公司較強的自主定價能力，保障了其高利潤率和成長性。

（1）公司憑借專業設計創造差異化品牌體驗，提升產品溢價，確保高利潤率的可持續性。公司在研發設計方面傾注資源，產品設計貼近市場，更新速度領先對手，在新品上擁有一定獨立定價權，并通過率先推出戶均價值更高的整體家居新品、試水定制業務來建立和鞏固中高端市場的戰略優勢。此外，公司在專賣店配備專業設計人員，提供個性化解決方案，以完善的設計服務增進消費者滿意度，形成更多附加值。?

（2）公司依托經銷商平臺快速擴張，堅持打造以專賣店為核心的營銷和服務體系，強化品牌辨識度，保障單店效益和未來成長性。公司將專賣店作為產品價值實現的主體，目前1000多家專賣店網絡已初步覆蓋全國，未來一面推進旗艦店建設和渠道下沉，以階梯式布局兼顧品牌宣傳和市場份額，另一面開展渠道精細化改造，要求經銷商進行體系化運營，細分客戶以確保定位精準，增強主動營銷和專業服務以提升品牌認知度、擴大單店產值。隨著戶均價值更高的新品份額增加和渠道優化升級，未來其單店效益將有顯著提升，牽引業績增長。

定位模式

友邦吊頂：集成吊頂行業翹楚?

友邦吊頂是集成吊頂產業的龍頭企業，致力于集成吊頂產品的研發銷售。公司創始人時沈祥是集成吊頂基礎技術的發明人，其擁有的兩項發明專利（'頂棚內置式家電分體安裝方法及裝置'和'多電器吊頂集成方法及組合裝置'）涵蓋了集成吊頂的基本結構及功能電器模塊化原理，是集成吊頂技術和產業發展基石。集成吊頂是將傳統天花吊頂和功能電器以模塊化方式組合、經統一設計構成的一體化吊頂，具備更好的裝飾性和功能性，更能迎合現代家居不斷提升的美學和功能要求。

公司市場占有率居行業第一，是首家集成吊頂行業A股上市公司。根據國家統計局中國行業企業信息發布中心的統計，公司2011-2014年連續四年銷售額、銷量及市占率在集成吊頂行業中排名第一。

公司自成立以來一直專注于集成吊頂業務，總體成長性良好。

公司市占率居行業第一，將是A股首家集成吊頂行業上市公司。根據國家統計局中國行業企業信息發布中心的統計，公司2011-2014年連續四年銷售額、銷量及市占率在集成吊頂行業中排名第一。2012年，公司IPO申請獲證監會通過，2014年，成為集成吊頂行業首個A股上市企業。

產品模式

高附加值的一體化吊頂產品

集成吊頂融合天花吊頂與功能電器于一體，將裝飾性、功能性有機結合，產品附加值高。

集成吊頂以模塊化設計整合吊頂與電器，創造性的解決了傳統吊頂功能性弱、與功能電器裝飾效果不協調的問題。集成吊頂是通過模塊化設計將吊頂基板與功能電器融合形成的一體化吊頂產品，由基礎模塊、功能模塊及輔助模塊組成。其中，基礎模塊為相同規格的裝飾基板，是集成吊頂實現整體設計風格的主要載體；功能模塊包括功能電器、面板及連接件等，是功能電器經模塊化處理而來，裝卸簡便，并與基礎模塊保持外觀一致性；輔助模塊包括吊桿、龍骨及修邊條等，起支撐和輔助裝飾作用。

集成吊頂通過一體化設計成功提升家居裝飾體驗，在家居上層空間裝飾領域，集成吊頂相比于傳統吊頂具有整體美觀性、簡便性及個性化等突出優勢。集成吊頂成功的以模塊化方式集成多種單位價值較低的組件，并通過整體設計改善產品視覺和功能體驗，有效提升了產品附加值，利潤率高于傳統吊頂和普通廚衛功能電器企業。

行業分析

產品溢價催化行業成長

家居裝飾消費升級帶來廣闊市場空間

家居裝飾消費體驗變革驅動行業發展

集成吊頂行業自2004年零起步，過去數年市場規模快速增長，2011年終端市場容量突破60億元。我們認為，集成吊頂引領的家居上層空間裝飾體驗升級是行業發展的主要驅動因素：集成吊頂通過一體化設計保證家居上空整體視覺效果，并以模塊化方式提升裝飾自由度，帶來更好的家裝消費體驗，進而換得較高產品溢價，催化行業成長。

集成吊頂提升家居裝飾體驗

集成吊頂相比于傳統吊頂，最大的優勢在于突破傳統家居上層空間裝飾設計理念，將原本獨立的吊頂、采暖、照明、換氣等低附加值單元集成起來，以模塊化的方式自由搭配組合，實現了裝飾設計與電器功能的協調統一，改善了家居裝飾體驗。

從裝飾效果看，集成吊頂為家居上層空間提供了完美、協調的整體視覺效果。傳統吊頂為家居上層空間提供裝飾和電器支撐作用，但功能電器和吊頂未經統一設計，功能電器通常懸吊于基板之下，在外觀上無法與基板完全契合，難以實現較好的整體裝修效果。而集成吊頂引入系統化設計理念，將裝飾元素按屬性拆分為基礎、功能、輔助三大模塊，各個模塊經過標準化設計并重新組合，實現各元素在視覺上的和諧表現。

從個性化角度看，集成吊頂的模塊化設計不僅優化了電器功能，且使各裝飾元素的自由組合成為可能，拓展了消費者的選擇空間。現代家裝對于個性化裝飾的需求越來越高，與傳統吊頂相比，匹配消費者的獨特需求正是集成吊頂的強項：傳統電器安裝、拆卸過程繁瑣，更換升級成本較高；而集成吊頂由標準化模塊構成，各模塊組裝簡便，維修、更換、升級方便，并可根據個性化需求隨意調換電器位置或增減模塊，在保證整體裝修效果的同時，還可使各模塊功能最優化，增進使用舒適度。

集成吊頂與傳統吊頂優劣對比

客戶體驗提升產品溢價

集成吊頂與傳統吊頂特點對比

市場模式

潛在空間較大，品牌企業優勢明顯

集成吊頂滲透率較低，未來發展空間較大

'十一五'期間房地產市場的高景氣為集成吊頂提供了寬松的成長環境。'十一五'期間，房地產投資復合增速達24.85%，商品房銷售面積復合增速達13.55%，集成吊頂行業誕生于地產行業的黃金期，市場需求保持旺盛。未來集成吊頂市場容量的增速可達40%以上。

從宏觀角度看，'十二五'期間是我國城鎮化快速提升的時期，預計每年將提高近1個百分點，將有1300萬左右的農業人口轉化為城鎮人口，'十二五'期間，我國建筑業年開復工面積預計將保持在20億O的水平，每年新建建筑裝飾裝修工程量仍將保持較快增長的態勢，將為集成吊頂行業提供穩定需求。

從行業角度看，集成吊頂行業經過數年發展，產品定位、生產技術、銷售模式已經逐步成型，消費者認可度持續提升，未來的市場資源將在集成吊頂和傳統吊頂、功能電器之間實現重新分配，傳統企業的轉型和新企業的加入將推動集成吊頂滲透率的穩步提升。

具體而言，未來集成吊頂產業的成長空間主要來自于以下方面：

首先，當前最大目標市場―廚衛領域仍有較大增長空間。通過對集成吊頂滲透率進行簡單測算：2011年商品住宅銷售面積為9.7億O，基于一定的產品滲透，預計2015年集成吊頂市場容量會快速增長。

其次，由廚衛向客廳、臥室等整體家居裝飾延伸是集成吊頂產業發展趨勢。2010年住宅裝飾裝修產值為9500億，到2015年預計可達1.2萬億，其中客廳、臥室、餐廳等面積和價值比重較大。集成吊頂經合理設計，完全可以契合大面積單元的裝飾需求，打入整體家居市場。拓展產品應用范圍已成行業共識，友邦等龍頭已開發出相應產品，開始投放市場。如果進一步考慮對書房、陽臺滲透，潛在空間更大。

最后，工程裝修市場潛力較大。一體化、模塊化的集成吊頂非常適合具有批量復制需求的工程裝飾裝修市場，比如整體樓盤成品房精裝修、連鎖店、商業建筑等等。集成吊頂企業已進入成品房精裝修領域，將受益精裝修房市場發展。精裝修比例提升是商品房發展趨勢，根據搜房網數據，地產龍頭萬科精裝修房比例2009年已達80%，目前在建公寓基本都是裝修房。由于集成吊頂能夠較好的滿足精裝修房對中高端裝飾材料的需求，預計未來在該領域可取得突破。

集成吊頂在公共建筑市場的應用也已經起步，預計可對這一領域的傳統吊頂材料形成部分替代。公共建筑裝飾裝修市場在十二五期間預計可保持年均18.9%的增長，到2015年總產值達2.6萬億，這一空白市場仍有待開發，部分企業已經針對寫字樓等大型商業建筑開發了相應產品，并已有成功案例，預計未來可實現加速發展。

友邦等龍頭企業將獲主要市場份額。進入以量販為主的工程裝修市場能夠為集成吊頂企業帶來更為集中的產品需求和利潤來源。由于具有資金和規模優勢，品牌龍頭企業能夠在效率和成本優先的工裝市場獲得主要市場份額。

市場有待整合，品牌企業將占主導

集成吊頂行業當前的市場集中度較低，呈現大市場、小公司的特點。從競爭結構來看，行業內金字塔型格局已初現雛形：

塔尖：主導企業如友邦吊頂、奧普集團控股等憑借技術、渠道資源，在利潤更為豐厚的中高端市場建立了品牌優勢、渠道覆蓋面相對較廣。

中游：嘉興目前擁有一定銷售規模的集成吊頂企業50余家，其中銷售過億的8家，過5000萬的8家，過1000萬32家。這些中等規模的企業具備一定的產品研發能力和渠道基礎，占據了一定市場份額。

底部：其他實力較弱的小型企業，處于跟隨地位，依靠模仿，在高速成長的市場中也分得一部分蛋糕。

集成吊頂市場規模預計保持快速增長

集成吊頂市場潛在發展路徑

友邦競爭模式

產品創新為源 服務體驗為本?

隨著新企業不斷加入，未來行業內部的競爭將會加劇，集成吊頂企業之間的競爭將取決于其產品所能提供的差異化消費體驗。設計是集成吊頂品牌價值的核心，貫穿研發、生產到銷售、應用的全過程，直接決定了產品的定位和目標客戶群體。

友邦行業領袖的角色如果沒有消費者青睞并不必然帶來穩固的市場份額，所以說，友邦吊頂依靠領先設計所創造的出色品牌體驗以及健全的服務體系才是其行業龍頭地位的真正基石和高利潤的源泉。友邦集成吊頂從產品設計和終端應用服務兩方面傾注資源，著力提升消費體驗，有效避開低端市場的過度競爭，且確保自身擁有較強的自主定價能力。

創新設計能力領先同業

在創新設計方面，公司不斷豐富自身產品線，并開創性的介入定制設計領域，產品線和設計理念始終領先同業。公司倡導貼近市場的設計思路，每年根據主流裝修風格變化對常規產品線進行更新。公司直接、間接（通過零售渠道）與設計師、裝修公司保持緊密聯系，確保及時掌握最新市場信息，并要求設計團隊充分分析市場環境、配套行業發展狀況、客戶需求等，保證產品設計的前瞻性。公司每年都會領先于對手推出多款新品，以不同的風格滿足消費者多變的需求。

除常規產品線外，公司進一步向整體家居方向延伸，著力提升戶均價值，搶先在新領域確立主導地位。此外，公司開始探索定制設計業務，主要面向別墅等超高端客戶群體，在業務模式上尋求差異化發展。公司已從意大利引進柔性制造加工生產線，該生產線原先主要用于電梯轎廂等安全系數、精密度要求高的產品加工領域，由于其可對模具進行隨意組合，正好迎合設計師和高端客戶對吊頂形狀、尺寸等個性化需要，故公司創造性的將其用于吊頂的定制業務。在此基礎上，公司發布高端品牌Acoll成套家飾，與友邦主力產品――集成吊頂相輔相成，強強聯合，共同成就友邦未來發展的“雙核品牌”戰略模式，開拓別墅等定制市場，為公司更長期發展建立戰略儲備。

公司研發設計團隊是其產品體驗領先的保障，公司除了自主研發，另一方面也通過與專業設計機構和大牌設計師合作，引入外部力量為產品注入新的元素。持續增長的專利數量亦能證明公司在研發設計上的優勢，目前公司擁有6項國家發明專利、117項實用新型專利和363項外觀設計專利。

終端應用設計體現服務優勢

終端應用設計直接決定產品使用效果，專賣店需要為消費者定制相宜的產品和裝修方案，是公司進一步提升品牌體驗的重要途徑。

公司不做'無設計的銷售'，將專賣店視作設計終端，為全國上千家專賣店配備了專業設計顧問，依托自身豐富的產品線，按需求進行終端應用設計，能夠為消費者提供個性化的吊頂整體解決方案，提升其滿意度，換得更多附加值。

公司通過對產品設計顧問定期培訓、在專賣店安裝集成吊頂3D設計軟件等方式，不斷提高產品終端應用設計能力。此外，公司將在總部成立專業設計中心，聘請專業設計師，直接為終端消費者提供更高品質的設計解決方案，結合公司的產品研發設計能力，尋求深度差異化競爭。

創新與渠道共振，保障成長性

創新和渠道是公司競爭力的源泉，創新設計為集成吊頂注入藝術元素，帶來消費體驗和產品溢價的雙重提升，而渠道則成為公司快速成長的重要推力。在新品銷售走強和渠道發力的共同作用下，公司營收及營業利潤增勢強勁。

公司的競爭力是在長期發展過程中逐步積累起來的，并非一蹴而就，創新和渠道的共振賦予了公司更多的自主定價能力，而競爭者短期內難以復制這種優勢。長期來看，友邦產品利潤率和成長性有較好保障。

未來預測與展望?

首先，商品房銷售回暖將帶動集成吊頂行業需求穩步增長。商品房銷售通常領先于家居裝修1-2年，因此我們預計未來一段時期集成吊頂需求仍將保持旺盛。浙江友邦集成吊頂股份有限公司作為行業龍頭將是景氣提升的主要受益者。

其次，產品結構和渠道優化驅動新增長。友邦公司面向客廳等大面積單元的新品已經到位，而渠道也正在進行升級改造以匹配新品的展示和銷售需要，隨著渠道升級的逐步完成，新品銷售比例將逐步提升，戶均價值和單店產值預計將隨之增加。

最后，產能提升和上市將成為公司發展增添動力。成為一家公眾公司也有助提升品牌知名度，更有利于未來的市場開拓。

總結：友邦一直在探索美學、藝術、技術未能企及的高度，探索艱苦且寂寞，但是耐得住寂寞才能守得云開見月明，當其他廠商生產隨波逐流的產品時，友邦早已厭倦那一成不變的模式。友邦不斷地以“技術、藝術和健康”的三角平衡為基準，友邦語錄里有一句是友邦一貫秉持的話語：'與品質原則違背的材料堅決不用、與健康沖突的工藝堅決不用、與美學背道而馳的元素堅決不用。' 確是唯有如此才能生產出一貫保持優質健康的基調，兼具時尚氣息和人文韻味為設計主軸的集成吊頂。'友邦的追求其實非常簡單，那就是讓人們生活變得很有趣，為人們提前呈現美好生活的無限可能！當然，也讓我們自己更加成功。'這是采訪友邦董事長時沈祥先生時記憶深刻的一句話，秉承著這個初心，友邦集成吊頂，甚至整個集成吊頂行業向前的發展，我們能預見：在未來，除了天空，就是吊頂。

友邦集成――集大成，邦天下！